Количество акций, которые торгуются на американских биржах дешевле $1, выросло в десятки раз за три года, сообщила The Wall Street Journal. Большинство этих бумаг котируются на бирже Nasdaq и сталкиваются с угрозой принудительного делистинга. В основном, это мелкие компании, которые стали публичными в 2020 и 2021 годах во время бума IPO и SPAC и затем растеряли значительную часть стоимости.
Детали
По данным Dow Jones Market Data, акции 557 компаний, котирующихся на биржах США, были дешевле $1 на закрытии торгов 1 декабря. Из них больше 80% — 464 акции — обращаются на бирже Nasdaq. Количество акций, стоимость которых опустилась ниже психологической отметки, заметно выросло за последние три года: ещё в начале 2021 года таких было меньше 10, отметила WSJ. В 2020-2021 году сотни компаний вышли на биржу путём слияния с другими, уже публичными, организациями, созданными как раз для этой цели. Такие организации называются SPAC. Слияние с ними позволяло избежать обычного процесса IPO, связанного с регуляторным надзором.
В 2021 году прошло 610 IPO компаний-пустышек, которые привлекли в сумме $160,75 млрд, следует из данных S&P Global Market Intelligence. Уже в 2022-м число первичных предложений SPAC упало в семь раз, до 86, а сумма привлеченных денег — в 12 раз, до $13,42 млрд. Если в 2021 году прошло 265 сделок по слиянию реально работающих компаний со SPAC на $39,16 млрд, то в 2022-м число слияний снизилось в 1,5 раза, а суммарная стоимость сделок — в 4,4 раза, до $8,85 млрд. Разворот рынка SPAC совпал с усилением регуляторного надзора и повышением процентных ставок, отметило S&P Global Market Intelligence. Так, в марте 2022 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила предложения по регулированию SPAC: этого оказалось достаточно, чтобы число создаваемых компаний-пустышек резко снизилось, писал банк Societe Generale.
Рост числа акций дешевле $1 вызывает опасения по поводу целостности рынка, заявил WSJ профессор Гавайского университета С. Гон Рее.
«Акции, не соответствующие требованиям [бирж], гораздо более уязвимы к катастрофическим потерям. Инвесторы могут потерять все свои вложения», — отметил профессор.
Что это значит для инвесторов
Многие «грошовые» акции выпущены маленькими компаниями и предполагают высокий риск для инвесторов, поэтому сделки с ними должны проводиться на внебиржевом рынке, отметила WSJ. По правилам Nasdaq, компании, желающие сохранить листинг, должны поддерживать стоимость своих бумаг на уровне минимум $1. Помимо цены акций, у Nasdaq есть требования к торгующимся компаниям — в частности, к минимальной доле, предложенной на торгах, акционерному капиталу и количеству акционеров. Примерно каждая шестая компания на Nasdaq сейчас не соответствует критериям биржи, во многом как раз из-за мелких акций, написала газета со ссылкой на собственные данные биржи.
Компаниям, которые не соответствуют критериям, даётся время на принятие мер, прежде чем им будет грозить делистинг, заявил изданию представитель биржи. В результате, как отмечает газета, акции дешевле $1 могут торговаться на бирже больше года после первого предупреждения, прежде чем Nasdaq исключит их из листинга.
Сами компании заинтересованы в том, чтобы сохранить свои листинги на биржах как можно дольше. Например, производитель сенсоров для самоуправляемых автомобилей AEye (его акции на закрытии торгов 1 декабря стоили 15 центов) сообщил газете, что планирует провести обратный сплит акций — уменьшить число бумаг в обращении за счёт объединения нескольких акций в одну. Капитализация в этом случае не меняется, зато стоимость каждой акции увеличится вдвое. В 2023 году компании уже провели 255 обратных сплитов, тогда как в 2022 году было лишь 159, привела WSJ данные компании Wall Street Horizon. Некоторые инвесторы считают обратные сплиты своего рода чёрной меткой на репутации компаний, поэтому те прибегают к этому только тогда, когда других опций уже не осталось, отметила WSJ.
«Биржи должны быть стражами ворот, которые допускают к листингу только добросовестные компании, интересные инвесторам. Если какие-то компании не соответствует этим стандартам, печать одобрения, которую должны давать биржи, размывается», — заявил WSJ бывший защитник инвесторов при Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Рик Флеминг.
Контекст
В 2020-2021 годах многие компании получили от венчурных инвесторов завышенные оценки стоимости, которые с тех пор сильно упали, отмечали в ноябрьском отчете аналитики компании PitchBook, которая занимается сбором и анализом рыночных данных. Как следствие, некоторые инвесторы, не желающие терять деньги, сейчас удерживают стартапы от выхода на рынок в надежде на то, что со временем их оценка вырастет. Однако не исключено, что этим надеждам не суждено сбыться, предупреждали эксперты PitchBook.
